本报记者 张敏

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见习记者 袁传玺

10月26日晚间，休闲食品龙头企业洽洽食品发布第三季度业绩公告，据财报显示，前三季度营业收入为43.84亿元，同比增长12.91%；归属于上市公司股东的净利润为6.27亿元，同比增长5.45%。第三季度，实现营业收入7.05亿元，同比增长13.56%；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长3.24%。

对于三季度业绩表现，华鑫证券在研报中表示，当前洽洽食品持续聚焦瓜子和坚果主业，瓜子业务在疫情扰动下仍呈现结构性增长，成本端有望企稳，预计提价效应有望在四季度体现。

“洽洽食品三季度的增长，既有市场利好因素，也有内部管理优势。”广州食安保障促进会副会长朱丹蓬对《证券日报》记者表示，在内部方面，从组织架构优化，到产业链完整度的夯实，再到电商渠道的发力，以及服务体系的升级和客户粘性的加强，让洽洽食品增长势头得以延续。从外部角度来看，消费端对于健康类的休闲食品的需求度在持续上升，所以内外红利叠加整个行业发展的趋势，洽洽食品业绩增长得到释放。

在利润率和期间费率方面，洽洽食品在2022年第三季度毛利率为32.32%，同比增长0.18个百分点；净利率为16.17%，同比下降1.61个百分点；销售费用率为9.75%，同比增长1.52个百分点；管理费用率为5.08%，同比增长0.72个百分点；研发费用率0.63%，同比微增0.04个百分点。

对于费率方面的变化，东亚前海证券在研报中表示，在8月份，洽洽食品对瓜子产品的提价，传导至中秋国庆旺季终端。另外，油脂、包材等部分大宗商品价格有所回落，成本压力相对放缓，以及对小品类和海外均进行不同程度的涨价，使得毛利率有所改善。同时公司在三季度加大品牌投入和市场促销力度，且确认部分人员薪资奖金，导致销售费用率及管理费用率提升，进而三季度净利率相比同期略有下滑。

值得关注的是，作为瓜子行业龙头，洽洽食品在瓜子领域具有绝对优势。据西部证券研发中心数据显示，2021年我国包装瓜子行业规模约为147亿元，洽洽葵花子的市场占有率约为54%，占瓜子行业总规模27%。此外，近几年其也在加深坚果行业布局。

据洽洽食品财报显示，自2016年推出每日坚果进军坚果市场后，坚果业务营收由2016年的1.08亿元提升至2021年的13.66亿元，5年营收的年复合增长率高达66.11%，从2016年到2021年坚果业务营收占比也由3.1%提升至22.8%，并且，根据2022年半年报显示，坚果业务营收占比虽有所下滑达19.59%，但营收却实现5.25亿元，同比增长19.59%。由此可见，洽洽食品坚果业务比重不断提升，已成为第二增长曲线。

与此同时，为了进一步发展坚果业务，洽洽食品近年主推“3+1”策略，即小黄袋每日坚果场景化，益生菌每日坚果功能化，坚果麦片代餐化，“1”为坚果礼盒。

“洽洽食品不断加大风味坚果开发和试销力度，提升坚果礼盒和小黄袋每日坚果在三、四线城市渗透率。渠道方面，公司坚持坚果扩张逻辑，继续做好渠道精耕、弱势市场提升，提升市场份额。”华鑫证券在研报中指出。

对于洽洽食品未来的发展，广科咨询首席策略师沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，零食市场未来会持续分化，洽洽食品的大品牌效应将与消费需求之间的粘性更强。

朱丹蓬认为，企业需要加强以品质为核心，食品安全为保障，渠道优势为工具，消费者解决方案为差异化方面的优势，将对未来的发展空间创造机会。

华泰证券在研报中指出，中长期看，洽洽食品瓜子业务仍有望保持稳健增长，包装升级和渠道下沉有望支撑坚果保持较快增长。

（编辑 乔川川）

关键词： 增长曲线 洽洽食品