价格调整逐步落地，宁德时代（300750）毛利率改善，三季度业绩超市场预期。

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10月21日晚间，宁德时代发布三季报，第三季度实现营业收入973.7亿元，同比大增232.5%；归母净利润94.2亿元，同比增长188.42%。这一业绩超过市场预期，且净利润已经超过上半年总和，上半年宁德时代共实现81.7亿元归母净利润。

截至三季度末，宁德时代存货余额为790.25亿元，同比增长96.58%，公司表示主要由于业务规模增长，以及随着海外出货增长，在途物资增加。此外，公司账上货币资金近1586亿元，同比增长78.05%。

今年以来原材料价格上涨带来成本压力，但经过产品价格调整后，宁德时代毛利率有所回升。财报显示，公司前三季度营收2103.4亿元，同比增长186.72%；营业成本1704.8亿元，增幅大于营收，为220.58%。第三季度综合毛利率为19.3%，较上半年的18.7%继续提升。

锂电池核心原材料碳酸锂还没有停下涨价的步伐。鑫椤锂电数据显示，电池级碳酸锂最新市场价格仍在55万元/吨的高位。为此，宁德时代在资源端加紧布局，在国内投资开发宜春含锂瓷土矿，贵州和湖北宜昌的磷资源以及海外印尼的红土镍矿等；另一方面发展回收技术增加原材料供应渠道。

近期，宁德时代邦普一体化新能源产业园也正式开工。据公司资料，该产业园总投资额320亿元，整合了“磷矿-原料-前驱体-正极材料-电池循环利用”等关键环节，全部建成后可为400万辆新能源汽车配套电池正极材料。

从市占率来看，宁德时代动力电池行业地位仍稳居前列。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，在国内，宁德时代今年1~9月累计动力电池装车量为92.02GWh，市场占比47.51%，领先第二名比亚迪约25个百分点。在全球市场上，SNE数据显示，今年1~8月，全球电动汽车电池装车总量达287.6GWh，宁德时代累计装机量达102.2GWh，全球市占率为35.5%。

此外，储能市场的需求增长也愈发明显。近期宁德时代连接储能大单，先是与美国储能技术平台和解决方案供应商FlexGen达成合作协议，将在三年时间内为后者供应10GWh的储能产品；随后与美国公用事业和分布式光伏+储能开发运营商PrimergySolarLLC达成协议，为Gemini光伏+储能项目独家供应电池。

储能也被市场看作宁德时代的第二条增长曲线。宁德时代董事长曾毓群曾公开预测，到2030年，动力电池全球市场出货量会达到4800GWh，储能电池需求也会超过1000GWh。

不过，相比动力电池，宁德时代的储能产品当前毛利率较低。据半年报，上半年宁德时代储能系统实现营业收入127.36亿元，在总营收中占比约11%，同比增长171.41%；但这部分毛利率仅6.43%，同比下降30.17%；而动力电池和锂电池材料两部分的毛利率分别为15.04%和20.65%，两者下降幅度也更小，分别同比下降7.96%和0.5%。

值得一提的是，随着锂电池行业向TWh时代迈进，大规模产能也对厂商制造能力提出要求。不久前，四川时代成为宁德时代第二家获评灯塔工厂的生产基地，第一家是宁德总部基地。灯塔工厂看重制造业运用数字化、智能化技术等能力，目前全球锂电行业仅有2座灯塔工厂，均来自宁德时代。

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